3月以来，国内棉花价格出现连续大幅下跌，棉花购销不畅，产业链各方损失严重，市场恐慌情绪蔓延。为此，中国棉花协会于5月24日召开行业信息预警系统专家会商分析会，来自政府有关部门、行业协会、棉花、纺织企业等方面的人士一致认为，近期棉花价格下跌有回归理性因素，但大幅波动损害产业各方利益，不利于棉花产业持续健康发展。

　　业内分析，棉价的大幅下跌对下游品牌服装企业来说，意味着成本的降低，这些企业将迎来毛利率和业绩的双提升；而对于棉纺纱线等纺织制造企业而言，则加大了其库存消化的压力，盈利空间也被挤压。

　　价值回归

　　中国棉花协会数据显示，2011年5月26日，中国棉花价格指数（CC Index328）为24479元/吨，该价格同2010年10月中旬的棉价相差无几，但看似平静的价格变化背后，却隐藏着棉价在7个月内如“过山车”般的行情走势。

　　2010年9月，新的棉花年度伊始，在棉花产量预期降低和看涨心理的共同影响下，棉花价格出现暴涨，短短两个多月时间，棉价自18000元/吨起步，接连突破2万、3万关口，至2010年11月11日，棉价触摸至31302元/吨，最高涨幅达75%左右。随后展开一波快速调整，20日内跌幅高达17%。

　　自2011年年初至今，棉价呈现出倒“V”字行情。自年初的27000元/吨左右一路上涨至3月8日的31241元/吨，此后便一路掉头向下，5月26日走出年内低点，较年内高点已经跌去22%。

　　对于3月以来的棉价下跌，中国第一纺织网分析师汪前进表示并不意外，“下跌主要是挤水分的过程，目前棉价已经恢复到实际价值附近。”汪前进认为，尽管本年度棉花供应紧张的事实确实存在，但棉价背离供求基本面疯狂上涨，严重损害了棉业各方利益。伴随着调控政策的出台和下游需求的萎缩，市场过度的乐观已经完全消失，谨慎观望渐渐成为主流，棉价也在前期市场过度炒作之后向正常回归。

　　根据第一纺织网预计，2010/2011年度国内棉花产需缺口在400万吨左右。然而，在经历了非理性的暴涨之后，棉花供需利多已经被过度透支，并超出了整个产业链以及国家认可的程度。

　　而促使棉价“价值回归”的因素也是多方面的。业界表示，在银根紧缩的经济环境下，企业资金压力加大，对于原料采购都比较谨慎；同时，此前快速增长的全球“补库存”行情宣告结束，导致纺织服装出口不旺，也抑制了对于棉花的需求。

　　第一纺织网数据显示，今年1-4月我国纺织品服装累计出口685.0亿美元，同比增长27.39%。其中，纺织品出口289.31亿美元，同比增长34.05%；服装及其附件出口395.69亿美元，同比增长22.93%。然而，汪前进认为，出口额增加主要是由于产品提价所致，单从数量来看，今年前四个月的数量增长仅为5%左右，较去年明显放缓，而数量增长才能切实带动棉花需求。

　　喜忧互现

　　尽管如此，汪前进仍认为，棉花并未就此告别“牛市”，综合成本的提高决定了25000元/吨将成为棉价的新价值中枢，未来5年棉价将围绕该价值中枢波动。

　　今年3月，发改委等部门出台《2011年度棉花临时收储预案》，提出2011年9月1日至2012年3月31日，在新疆、山东等13个省份，以标准级皮棉每吨19800元的最低收储价不限量收购，该政策被业内视为棉花的最低保护价制度，有利于保护农民的种棉积极性，也间接确定了今后棉价的底线。

　　中国纺织业的出口竞争力并不会因高棉价而受到巨大损伤，但大幅波动的棉价却严重影响了纺织企业正常的生产经营，不利于纺织业的稳定，各方均期盼市场能保持相对稳定。

　　而棉价的持续回落对于行业内影响不一，原材料价格持续回落降低生产成本，对品牌服装企业形成明显利好，但却加剧了棉纺织业的去库存压力，压缩了其利润空间。

　　国泰君安分析师张昂表示，棉价的回落对品牌服装本年的业绩是明确利好，大部分品牌服装企业采取订货会的形式锁定部分业绩，服装普遍提价10%-15%，伴随原料价格的回落，秋冬装的生产成本有望大幅下降，有利于提高下半年的毛利率水平和盈利能力。