在2014年12月19日招商期货举办的2015年度投资策略会之棉花专题研讨会上，招商期货上海营业部总经理杨志江结合国内棉花需求、市场热点和主要矛盾深入分析了2014年度市场需求形势和投资策略。

　　杨总表示，从三年临时收储对价格的支撑作用来看，政策可以改变行情，然而2014年以来目标价格补贴政策实施，棉花价格逐步回归市场化，政策相对中性，那么供需情况则成为决定市场走向的关键因素。根据国家棉花市场监测系统发布的购销简报中9-11月的收购、加工和销售进度测算，加上进口棉数量，国内每月需求量不超过40万吨；按USDA统计口径来算，2013年度中国棉花消费总量为754万吨，按“抛储成交+全口径进口”测算，中国棉花“真实”需求量基本在660万吨左右，即55万吨/月；从全球情况来看，资源供给过剩，据USDA最新统计数据显示，2014/15年度，全球棉花供应过剩139万吨，全球库存消费高达96%。由此可见，市场依然偏空，整体趋势向下。

　　在谈到目前市场热点及主要矛盾时，杨总认为，影响未来棉花价格主要矛盾就是现货市场的“堰塞湖”问题。到目前为止，50%以上的棉花还在上游加工企业手中，中间贸易商不存货，基本上快进快销，纺织企业也是随用随买。后期随着棉花企业还贷压力的增大，再加上纺织企业接单情况不佳、需求无法有效释放，预计明年1-2月份现货价格还将面临一波下跌行情，出现阶段性的低点，继续测试底部价位，但下跌空间不会太大。

　　在发言的最后，杨总表示，棉花进口配额的收紧、国家明确表示明年3月份前不抛储以及产量下降等诸多因素或许在某种程度上利多价格，但是2014年以来影响棉花价格的逻辑和因素并没有改变，逻辑不变则趋势不改，因此后期现货市场或试探12000元/吨低点。