在本周举行的中国全国人大年会上，许多人谈论抗击通胀，也有许多人谈论促进需求。但是同时解决这两个问题的一个方式——人民币升值——却几乎完全被最高领导层忽视。中国央行副行长易纲只是宣称，人民币当前汇率最接近“均衡水平”。自去年6月以来，人民币兑美元汇率升值3.9%。

　　尽管中共中央政治局很希望汇率问题就此消失，但这是不太可能的。美国财长蒂姆•盖特纳(Tim Geithner)上周断言，人民币仍“被大幅低估”，这标志着自去年6月以来消退的说法卷土重来——当时中国人民银行(PBoC)表示，用有管理的浮动汇率制度取代实施了两年的盯住美元汇率制度。

　　今日发布的贸易数据可能显示，今年头两个月中国的贸易盈余同比减半，进一步让人们觉得中国正在再平衡。然而，即便今年全年的贸易盈余降幅与去年一样，中国仍将出现约1700亿美元的巨额盈余。正如资本经济(Capital Economics)指出的那样，按美元计算，一个衡量中国出口价格的美国指数去年12月的涨幅不到1%。换言之，一旦计入货币升值因素，以人民币计价的出厂价格仍在继续下降。外部压力仍将持续。

　　在中国国内，不满也将滋长。中国没有解决可贸易商品部门与消费者之间的紧张关系——前者称无法应对每年逾3%-5%的升值，而后者肯定想要进口价格降低带来的更大购买力。本届中国人大年会迄今或许最为重大的声明是，中国2011年的维稳支出将首次超过军事。尽管人民大会堂内处于精心编排的平静，但中国政府正准备迎接不安定。

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