《中国服饰》杂志（微信公众号ID:chinafashion99）5月8日专稿（记者　丁丁　报道）：2016年，本土中高端成熟女装行业在消费升级及消费人群年轻化，轻奢小众品牌高速增长的过程中，加快实施多品牌运作，更加注重单店运营能力，进而取得了明显的成效。

　　据《中国服饰》杂志公众号统计，2016年，本土中高端女装上市公司歌力思、朗姿股份、维格娜丝、安正时尚合计实现营业总收入为44.50亿元，同比增长10.46%；净利润总额为6.98亿元，同比大幅增长18.31%，分析来看，主要是由于歌力思和朗姿股份新业务并表带来的增长。

　　东方证券分析师施红梅介绍，本土中高端女装行业自2016年四季度以来现复苏迹象。具体到上市公司层面，歌力思受益于EdHardy、百秋网络、IRO的并表以及主品牌自去年四季度以来的回暖，16年营业收入同比增长35.53%，净利润同比增长23.84%，17年一季度公司营业收入与净利润分别同比增长88.37%和153.15%，2016年至今歌力思主品牌经营持续改善，单季度收入同比增速由16年前三季度负增长，恢复至2016年四季度的8.29%与2017年一季度的13.85%的增长。

　　而同样受益于医美、婴童新业务并表和终端回暖的朗姿股份，在2016年实现营业收入和净利润分别同比增长19.53%和120.28%，2017年一季度营业收入和净利润分别同比增长101.28%和29.79%，16年以来朗姿直营业务终端零售趋稳，四季度终端销售同比增速达两位数，且在2017年一季度延续增长态势。

　　维格娜丝，在2016年实现营业收入和净利润分别同比下滑9.71%和10.51%，2017年一季度TeenieWeenie并表实现营业收入和净利润分别同比增长63.90%和31.79%，扣除TW并表影响后收入下滑4%，主要是公司仍在进行渠道调整，持续关闭低效店铺，但从店效数据上来看有一定的增长。

　　安正时尚在2016年实现营业收入和净利润分别同比下降1.53%和3.21%，其中2016年第四季度营业收入同比增长13.12%，2017年一季度营业收入和净利润分别同比增长18.89%和16.50%，公司表现与2016年四季度以来行业整体弱复苏趋势相符。

　　施红梅分析，观察财报来看，2016年女装行业整体毛利率为65.32%，同比降低0.70pct；净利率为15.69%，具体到公司层面，2016年歌力思和安正时尚销售毛利率分别获得提升，朗姿股份因并表原因毛利率大幅下跌；净利率方面，维格娜丝和安正时尚在2016年净利率跌幅分别为0.12pct和0.34pct，朗姿股份因9家新公司并表带来净利率大幅提升6.93pct，歌力思小幅提升0.50pct。

　　从2016年经营活动净现金流/净利润比值来看，维格娜丝、朗姿股份和歌力思分别为0.77、0.81和0.51，即所获净利润并无足够经营活动净现金流支撑，相比之下安正时尚（1.44）盈利质量相对略高。

　　从净资产收益率数据来看，女装行业近两年盈利能力明显下降，2016年女装行业运营质量并没有明显改善，仅有朗姿股份的存货周转天数下降65天，维格娜丝尤其面临存货高企的难题（存货周转天数增加86天），应收账款周转天数方面除安正时尚以外，几家公司均有不同程度的增加。

　　施红梅谈到，整体而言，中高端女装在在2016年整体业绩表现疲软，不过值得一提的是，自2016年四季度以来中高端女装终端销售显现复苏迹象，且复苏趋势一直延续到了2017年一季度，分析来看，在当前经济大环境企稳、反腐影响逐步消化以及消费者信心开始逐渐恢复的情况下，中高端女装销售已率先开始复苏，且复苏趋势在17年有望得到更为明确的验证。

　　在施红梅看来，近几年中高端女装公司除在自身主业上积极进行调整以外，各公司纷纷开始向打造时尚集团迈进，以期寻找新的业绩增长点。朗姿股份积极布局医美、婴童、化妆品等，致力于打造泛时尚生态圈；歌力思致力于将公司打造为高级时装集团，收购控股国际知名轻奢品牌，电商代运营企业助力线上运营，业绩增长可期。维格娜丝则推进云锦奢侈品牌战略、收购TeenieWeenie品牌，积极发展多品牌战略。