事件:

　　根据中国海关总署2014年11月8日公布的数据:2014年10月，我国进出口总值3683.28亿美元，同比增长8.4%。其中出口2068.67亿美元，同比增长11.6%;进口1614.61亿美元，同比增长4.6%，录得贸易顺差454.05亿美元。

　　评论:

　　1.10月出口同比增长11.6%，略高于市场预期的10.6%，主要受美国经济复苏和新兴经济体的带动。从国别来看，对美国、欧元区、日本出口同比增速分别为10.9%、4.1%、-8.1%，美国经济复苏良好带动了需求回暖，日本、欧元区经济仍然低迷，需求未见显著改善，而对欧元区出口增速较前期明显回落还部分受到了13年高基数的影响;新兴经济体出口同比增速升至15.0%，对新兴经济体出口的高增速或与近期新兴经济体货币持续贬值、人民币略有升值所造成的J曲线效应有关;对香港、台湾出口分别同比增长24.0%、28.0%，虽然较上月有所回落，但仍延续了前期较为异常的高增速。从贸易类别来看，高新技术类和机电类产品出口增速分别升至13.8%、10.0%，继续支持我国出口改善，劳动密集型产品出口同比增长7.0%，较9月有所下滑。

　　 2.10月进口同比增长4.6%，低于市场预期的5.0%和上月的7.1%，显示内需不振。贸易方式数据显示，9月的进口形势未改，进口增长主要由加工贸易进口同比增长24.0%带动，体现外需良好，一般贸易进口同比负增长3.7%，显示内需仍然偏弱，这与10月中国PMI回落至50.8、进口分项指数持续下滑所显示的实体经济旺季不旺、需求疲弱相一致;另外，香港本月经济形势不佳，从香港进口同比增速大幅下滑至-25.9%，对香港进出口增速的分化加剧;10月CRB食品、金属、工业原料现货指数继续下行显示大宗商品价格疲弱，刺激了中国对于铁矿石、原油的进口需求，但受到价格下跌的拖累，进口金额增速进一步下行。

　　3.受出口继续改善和进口形势不佳的双重影响，10月贸易顺差为454.05亿美元，较上月大幅回升144.41亿元。前期国务院发布了《关于加强进口的若干意见》，后续政策的细化和落实可期，或将为明年的进口形势带来改善;预计年内出口将继续缓慢改善，进口难见起色，全年进出口增长7.5%的目标恐难以完成。

　　4.近期货运、贵金属出口、对港台出口数据较为异常，此外，9、10月在岸人民币与离岸人民币兑美元出现了明显的汇差，使得内地美元资金可以通过到香港兑换人民币进行套利，这也与我们监控的资本流动情况基本相符，因此出口数据中或存在虚假贸易成分。但前述数据异常在本月转弱，或因虚假贸易在政府近期的着力打击下有所收敛。