在上游染料价格屡次提价，下游服装市场低谷徘徊的背景下，航民股份(600987.SH)去年净利润达4.11亿元，同比增45.61%，大幅超出预期。公司近日接受大智慧通讯社(微信:DZH_news)调研时表示，公司内部消耗了上游涨价，通过技改提高效率，调整产品结构，毛利率明显提升，这也将成为未来两年公司业绩增长的主要驱动力。

　　多位业内分析师认为，公司通过挖潜增效保障业绩增长，技改将继续提高公司盈利水平，并降低能耗。印染行业是重污染企业，国家环保政策严控，作为行业龙头，航民股份将受益环保严要求，看好印染未来集中度的提升。

　　**一季度订单情况不错，上半年业绩有保障**

　　3、4、5月是航民股份的生产旺季，公司在接受调研时表示，今年3月份效益较好，目前排单期半个月，达到旺季水准。一季度订单数量和质量都还不错，春节后上调了两次价格，调整幅度不大，市场接受度好。

　　“主要是产品品种结构调整，上了新技术新产品，产品品质提高价格也就自然提高了。”公司相关负责人表示，目前公司高端产品占比约30%，还有较大提升空间，希望能替代国内进口高档面料。未来两年，产量不会明显提升，业绩主要驱动力会是产品结构调整。

　　去年上游染料价格提价明显，两大染料垄断企业浙江龙盛(600352.SH)和闰土股份(002440.SZ)业绩大振，业内人士预计今年染料提价行情还将延续。染料成本占航民股份总成本的20%左右，公司印染布价格提升，毛利率提高5.36%。公司相关负责人解释，公司印染布提价并非为上游染料价格传导，而是源于产品品质提升，所以下游接受度也好，并未影响销量。

　　该人士介绍，针对上游价格提升，公司通过分散采购渠道，储备更多低价染料库存，内部挖潜消化掉。航民股份现在平均库存价格是去年5月到现在的市场中间价，公司现金流充足，能储备更多相对低价库存，比其它印染企业成本低。

　　有分析师认为，公司纺织印染产能超9亿米，远超过行业内大多数企业不足1亿米的产能，公司规模优势显著，中高端产品占比不断提升，具有较强的议价能力。未来将继续通过技改提高生产效率、优化产品结构、降低染料助剂和能源消耗，使得毛利率稳步提升。

　　通过技改，公司产能也有一定提高。去年印染分公司整体改造的第二个车间实现投产达效，约有2000多万米产能释放。公司相关负责人称，今年3月1日投产的两个改造车间今年将释放3000万米产能，3月份效益不错，今年实现预定收益应该没问题。

　　年报显示，公司今年制定的营业利润目标是5.36亿元，同比略降，公司表示这主要是考虑到经济形势的严峻性和市场的不稳定性。上述相关负责人称，从目前经营情况看上半年的业绩能有保障，下半年还不能确定，毕竟去年基数高，这一目标会相对保守。

　　业内人士指出，下游需求不振，销量无法明显提升，上游提价不能简单粗暴地传导至下游，只能通过产品品类调整提价来增加效益，内部挖潜增效是许多纺织企业运用的策略。

　　此外，公司在接受调研时透露，今年拟新建万吨水刺生产线，正等政府审批，建设期不到一年，明年该项目或能实现近4000万效益。纺织主业之外，公司海运业务去年大幅减亏，今年将力争扭亏。矿产开采业务今年上半年或有进展，届时将公告。公司或收购成型的矿，获得采矿权，大幅缩短准备周期，目前相关项目仍在考察论证中。

　　**环保严政望重塑行业格局**

　　《纺织染整工业水污染物排放标准》去年初实施，知情人士此前告诉大智慧通讯社，由于大幅提高COD、苯胺等指标的排放限值，目前印染行业几乎没有一家企业能真正完全达标。航民股份内部人士则向大智慧通讯社表示，公司现有污水由萧山当地水务集团统一处理，因此不存在排污不达标。而作为印染行业龙头企业，公司在环保层面走在行业前面，每年的投入非常高。

　　该人士称，公司今年将新建日处理规模10万吨的污水处理厂项目，建设期为1-1.5年，很可能为其它企业处理污水。据其介绍，印染行业技术更新换代快，4、5年要翻新一次，航民股份的技术比周边企业领先很多，不仅提高生产效率，还减少能耗，废水废气排放少，形成良性循环。

　　年报显示，航民股份被授予“十二五”国家科技支撑计划项目--典型工业企业碳排放核查与认证关键技术研究与示范基地称号，参与起草《纺织印染企业碳排放核查指南》，并申请国家标准项目立项。

　　值得一提的是，公司产值在印染行业内排第二，但前两名市场份额均不足2%，市场集中度很低，业内普遍认为环保严要求淘汰小企业将使行业集中度提升，龙头企业受益。而未来集中度能否有效提升还要看政策执行力度，关停小企业人员安置也成问题。