国信证券周四发布研究报告称，海关总署发布的1月进出口数据大幅超出市场预期，进出口贸易的强劲复苏应该是受到各种意外因素叠加所致，并非经济复苏的信号。

　　首先，出口方面，美国、日本、欧盟、香港、东南亚、印度、俄罗斯和巴西8个主要出口国合计出口1475亿，占总额71%，与2013年基本持平。细分来看，出口超预期好转主要由日本和欧盟贡献。

　　此外，由于春节在2月份，或导致部分2月份出口订单提前至1月份报关体现，造成1月份进出口超预期增长。

　　研报提到，进口方面，铁矿砂、原油和铜超季节性大幅上升值得关注。2014年1月，铁矿砂、原油和铜进口金额分别增加198344万美元、147111万美元和74111万美元。目前铁矿石和铜商品价格处于下行通道中，原油价格也处于震荡格局，与进口量激增出现背离。

　　在当前国内收益率曲线高企、人民币升值预期延续背景下，进口超预期增长很可能是受到贸易融资套利驱动所致，并非实体需求回升。