中国贸易数据10月13日晨公布，数据显示，中国9月出口同比增长9.9%，超出市场预期的5.5%，进口同比增长2.4%，与预期一致。由于出口较快增长，因此整体贸易顺差也达到了277亿美元的高位。

　　尽管市场对9月的贸易数据表现有所担心，但此前发布的港口吞吐量数据表明，9月份各主要港口的货物吞吐量均有不错的表现，这也在某种程度上暗示着当月的贸易数据可能会高于预期。果然，9月出口终值高出市场预期值较多，我们相信，来自美国的圣诞订单、去年相对较低的基数以及中国政府出口退税政策的扩大，导致了9月出口的表现较好。

　　从分类数据来看，中国对美国以及香港的出口增速上升至5.5%和31.7%，高于上月的3.0%和27.1%。但对欧盟的出口增速则仍为负值，为-10.7%，略好于上月的-12.7%。

　　进口数据则显示，中国9月对原油、铁矿石以及大豆的进口量与上月相比均有较大幅度的上升，这也表明国内需求开始显示出一定的改善迹象。但由于铁矿石价格的同比大幅下滑，中国对澳大利亚的进口值在9月也出现了18.0%的同比下降。

　　海关发布的经过季节性调整的数据显示，中国9月出口和进口分别环比上升10.9%和13.8%。

　　我们认为，出口出现反弹，加上中国官方开始加快一系列的投资项目的上马，也预期着在未来几个季度内，中国经济可能出现较为温和的反弹。

　　对于人民币汇率来说，较好的出口表现似乎印证了近期人民币的强劲反弹，同时大宗商品价格的反弹以及美国大选临近的政治压力，也造成了人民币一定程度上的走强。此外，近期大宗商品价格有所反弹，大宗商品进口商也因此减少了对美元头寸的对冲操作。但我们认为，人民币汇率过强并不符合中国的经济利益，同时中国的出口增速也难以持续稳定在两位数以上的水平。因此，我们也维持此前的观点，认为人民币在年底时在6.30附近波动。我们也认为，如果人民币过度强势，在11月6日的美国大选后，中国央行也可能对人民币汇率进行干预。

　　从政策端来看，中国官方将延续对贸易商的税收和融资支持，以保证出口行业保持整体稳定。出口行业仍为中国创造数百万个就业岗位，保持出口行业的就业率对于中国来说也十分重要。

　　同时，由于自5月份以来，中国发改委已经审批了大约7万亿元的投资项目，我们也认为面临重重困境的重工业将逐步筑底。去库存行为也开始出现，因此我们认为大宗商品的进口在未来几个月仍有较大的上升可能。

　　刘利刚现任澳新银行(ANZ)大中华区首席经济师