中国公布的7月份数据，显示经济似仍在放慢中，而通胀回落明显｡7月乃第三季首个月，经济在此季的表现至为关键，能否在本季止跌回稳，对全年的表现(尤其保八)都十分重要｡因此必须仔细审视7月的有关数据以寻求启示｡

　　*7月经济仍在放慢*

　　7月经济继续放缓本在意料之中，次季及半年数据均令人感到经济下滑之势头一时难止，幸而放缓情况未算严重，故暂时对形势不必过分悲观｡7月工业产值增长为9﹒2%，除继续处于单位数的偏低水平外，还比6月的稍降0﹒3个百分点，头七个月增长10﹒3%，亦比上半年的10﹒5%稍低｡内需方面，固定资产投资趋于稳定，头七个月升20﹒4%而与上半年升幅持平，但反映消费的零售则稍有放缓，7月升13﹒1%，比6月下降0﹒6个百分点，幸而实际升幅仍有12﹒2%的高水平，扣除通胀因素应下降不多｡其实零售额近年增长迅猛且还超GDP增长，故稍有下调乃健康､正常走向，也是无可避免者，并不能视之为消费不足的反映｡
　　相比之下，7月对经济增长影响更大者是外需疲弱，出口只微升1%引起了广泛关注｡这还低于同样不振的入口增幅(4﹒7%)｡明显地欧洲不景气乃出口大幅放慢的主因，首七个月中欧贸易下跌0﹒9%，但中日间贸易同样差劲，在头七个月微跌0﹒2%｡如非与美国及新兴国家贸易仍有不错增长，则贸易表现还会更差｡但其实中国出口表现已属相对不错，因近月俄印等金砖国家及韩国等东亚国家出口更差，均出现了负增长｡

　　*外贸不必｢保十｣*

　　外贸表现欠稳便带来了一个问题:商务部指今年外贸｢保十｣难度很大，因头七个月出入口总额只上升了7﹒1%;远低于10%的目标水平｡由于今后数月难望有明显反弹，如不再恶化已算幸运，故按当前形势看｢保十｣已几乎不可能｡

　　另一方面，更应反思外贸为何要｢保十｣?这种指标意义管理方法已不合时宜｡也与GDP增长未有｢保八｣的政策相违｡其实当局应放弃定出硬性指标，而应更多从根本特别是政策因素方面来支持出口｡

　　人民币今年来走势乃正确取向，但贬幅相对过去累积的约三成升幅太小;未能起重要作用｡之前盲目催谷工资及收入上升的政策取向，亦乃因民工就业市场趋缓而改变｡故目前商务部应多加注意者，乃强力反击外国对自华入口的保护主义行为，以免壁垒措施加快增多｡此外，外贸形势也非一片漆黑，而仍可见利好因素｡一是外贸顺差增长尚佳，7月有逾250亿美元，头七个月已近千亿｡二是外贸结构调整正不断进行，更多依重较高档的机电产品，和减少了对发达国市场的依赖｡