连续三个月，无论是期货市场还是现货市场，棉花价格突然进入了下降轨道，一路狂泻。郑州商品交易所公布的数据显示，5月6日中国棉花价格指数为26076元/吨。与今年2月份约35000元/吨的历史高位相比，整整缩水了1/4。 

　　不过这并没有影响到服装企业既定的产品涨价计划。南都记者了解到，包括七匹狼、李宁、匹克、利郎在内的各大品牌服装在陆续上架的夏装，价格也已有10%-30%左右升幅。有服装制造企业负责人预计，零售端的涨价潮今年内已成定局，不会受棉价下跌影响。至于下跌的主因，正是去年以来不断走高的棉价，导致需求锐减。

　　棉价下跌，成衣提价

　　“此前一直在犹豫要不要去广交会，主要看国外客户的意思，后来对方还是要来看看。”本月1-5日是广交会服装展，昨日在浙江从事外贸服装生意的林翔向南都记者表示，自己在南美最大的客户询问在广交会上能不能找到更便宜的货源，促成了自己的广州行。

　　今年年初，由于供应商普遍提价，林翔不得不将供给国外客户的价格提高了10%。“这已是最低限度了，但显然对方还不能接受。”林翔称，客户想着来广交会碰碰运气，最终还是没有得到理想的结果。

　　春节过后，人民币升值、用工荒等问题冲击着服装产业，此外橡胶、石油、棉花等原材料成本也大幅上涨，导致大小服装企业纷纷提高产品售价。其中春节过后国内328级棉现货的价格竟达到了3万元/吨，同比去年底的高位又上涨了超过10%。这令整个服装行业变得“涨价有理”。包括耐克、李宁在内的国内大多数知名服饰品牌，都提升了自己的成品售价，幅度在10%-30%不等。

　　不过近三个月来，被视作成本大户的棉花价格出现大幅度松动，在上周最“夸张”的时候，棉价一度跌破了26000元/吨，跌幅超过25%。林翔称，即便计算了原材料库存等因素，原以为这波棉花降价会使得年末成品售价趋于平稳。但与外商来广州走了一圈发现，仍是“涨声一片”。“这次和客户谈的单是年底冬装的，结果普遍价格同比仍然有15%的提升。”

　　二季度企业忙消化库存

　　“去年开始棉花价格一路飙涨，幅度高达70%。这种情况下纺织企业没有别的选择，只能先囤货，再观望。”华捷咨询服饰行业分析师梁芬洛称，正是前期的棉价飙升，成本压力下部分无法以品牌支撑提价的中小服装企业甚至选择了停工，直接造成下游需求萎缩，使得囤棉的中游纺织企业要开始面对库存压力。

　　梁芬洛认为，对于知名品牌的服装企业而言，二季度开始纺织企业在忙着消化库存、周转资金。由于已签订交易协议，他们也必须参与其中。“即便棉花价格一路下跌，品牌企业也无法搭上便车，原本制定的提价计划仍需继续。”

　　纺织企业新野纺织(002087)财务总监许勤芝坦言，近期的棉价下跌对营业有所影响，但由于前期公司储备的棉花均在较低价位购进，所以不需要计提存货跌价准备。国内最大纺织企业魏桥纺织(002698)则再次下调了棉花收购价，329级棉23500元/吨，429级棉23200元/吨。

　　广东远力服饰有限公司总经理董天强告诉南都记者，原材料价格下降长期看来肯定能减少服装企业的成本，但不会马上反映至销售终端。“今年接下来的时间都得用来消化原本囤积的高价棉，最多也就是成品零售价趋于稳定，不会出现更大幅度的上涨而已。”

　　东亚期货研究部的观点则认为，短期内国内纺织行业面临旺季不旺的局面，消费出现萎靡，对棉花需求继续萎缩。但总体来看，在全球经济复苏的背景下，纺织行业尽管短期发展有所放缓，长期将持续发展，国内棉价将继续保持高位。

　　纺织服装零售板块防御力强 

　　4月份《中国棉花工业库存调查报告》显示，纺织企业纱销售率环比降低8.8个百分点，为2008年9月 以 来最低水平 ，库存环比增加13.1天，为2009年3月以来最高水平；布的销售率环比降低1.4个百分点，库存环比增加8 .8天，为2010年3月以来最高水平。

　　市场需求萎靡、原材料进入消库存期、成品提价——— 在上游联动之下，纺织服装零售板块几乎无亮点。“可以预期国内纺织服装零售将继续快速增长，夏装销售也将正常。这些对于当前比较低迷的市场而言，难以构成强有力的刺激因素。”不过国金证券研究报告称，以国内纺织服装行业主要上市公司2011年的动态估值来看，七匹狼(002029)只有26倍、伟星股份(002003)16倍、梦洁家纺(002397)29倍、富安娜(002327)30倍。“面对30-40%，甚至更高的业绩增速，仍具有非常高的安全边际和比较强的防御能力。”

　　至于棉价下跌，报告称趋势已经确认，但仍继续看好纺织服装零售企业，认为其业绩波动与股价波动幅度相当，呈阶梯式“慢牛”行情。此外，随着棉价下跌，出口制造类纺织企业2-3季度毛利率可能不断降低，4季度或有介入机会。