临近8月份，再生中空市场淡季气氛愈加浓烈，下游织造以及填充企业订单匮乏、哀鸿遍野，终端企业高呼“成品无处安放”、“资金链紧张，无钱买原料”…… 受此拖累，再生中空市场犹如“一潭死水”。 但近期市场上出现了2种截然不同的观点，有乐观积极、亦有悲观疲倦，千人千念，隆众资讯眼中的再生中空市场是什么样子的呢？

　　 临近8月份，再生中空市场淡季气氛愈加浓烈，下游织造以及填充企业订单匮乏、哀鸿遍野，纺织厂库存高企，部分终端企业高呼“成品无处安放”、“资金链紧张，无钱买原料”…… 受此拖累，再生中空市场呈现：出货不畅、库存水平持续攀升、价格持续探底的态势，部分企业减停产运行，市场犹如“一潭死水”。

　　但近期市场上出现了2种截然不同的观点，有乐观积极、亦有悲观疲倦；

　　部分市场人士认为8月下旬市场向好的几率较大；但部分市场人士心态明显悲观一些。千人千念，隆众资讯眼中的再生中空市场是什么样子的呢？

　　1、市场现状：库存持续攀升，不利于短期止跌企稳。（利空）

　　目前国内主产区再生中空市场出货不畅，厂家多僵持观望。据了解，目前外贸订单稀少，虽7月中旬开始，部分终端企业表示，针对沃尔玛、亚马逊的家纺订单数量以及价格略有好转，但数量以及影响力放在整个市场里来看显得有些“不值一提”；国内秋冬季订单数量明显低于为往年，下游家纺市场、玩具填充以及家具填充市场需求低迷，部分终端企业因订单匮乏而停工避险；加之原再生中空价差已缩窄至300-500元/吨，部分终端用户在有限的需求中，更倾向于采购原生中空。多因素制约下，目前国内主产区再生中空市场呈现出货不畅、库存压力持续增加、价格持续探底的态势。库存情况以及价格情况如下： image.png

　　6月上旬以来，主产区再生中空企业库存水平呈现持续攀升的态势。据隆众资讯不完全统计显示，7月份国内企业库存水平均值约在34天附近，较6月均值上涨9天，涨幅高达36%。以江苏、浙江地区企业为例，目前多数企业库存水平在15-27天；浙江地区多数企业库存水平在30-45天。

　　终端企业口中的“成品无处安放”、“资金链紧张，无钱买原料”的苦楚和难题，同样也是再生中空企业的心中的痛。

　　2、市场现状：价格持续探底，企业现金流水平持续收窄，企业主观止跌情绪明显。（利好）

　　以再生中空三维7/15D加硅为例，除浙江地区部分商谈价格仍在6000元/吨之上以外，其余各个主产区商谈价格多下滑至5500-5700元/吨出厂含税，其中听闻山东、广东、江苏地区部分低位价格下滑至5000-5200元/吨出厂不含税。

　　3、原料切片价格短线企稳几率大，但8月中旬前后仍存一定下滑压力。（短期利好）

　　截至7月17日，切片纺综合开工依旧在3-4成附近；加之切片现金流亏损已经超100元/吨。整体来看，近日聚酯切片市场大致维稳运行可能性较大；但中线来看，需求回暖难度大，预计8月中旬前后切片市场或重回跌势。

　　4、原料再生PET市场方面，聚酯切片和再生PET价差继续缩小，目前价差仅维持在300元/吨附近，短线再生PET瓶片库存压力较大，能为再生聚酯短纤市场提供的支撑力度十分有限。（中性）

　　5、市场开工水平偏低，部分企业计划8月放高温假。（短期利好）

　　再生中空行业平均开工水平约在48.7%，部分企业计划8月放高温假，但多数企业正常开工的几率较大，预计短线再生中空市场供应压力依旧较大；加之近期部分终端企业同样存在放高温假的安排，预计短线需求层面若无其他利好因素提振或外贸订单好转，则短线可期待值不高。（中性）

　　6、主要下游家纺以及填充市场方面,收缩战线回归主业成为行业主旋律。（利空）

　　截至目前，除了主营业务发生变更的多喜爱和尚未发布2019年财报的孚日股份外，6大上市家纺企业之中的其余4家均已发布了2019年年报。根据四大头部家纺企业披露的年报数据，家纺上市军团的平均营收增长已经从2018年的21.4%下降至4.94%。面对增长发力和转型受挫两大增长拦路虎，在回归主业的同时，加码渠道下沉和新零售成为上市家纺企业的上行突破口。

　　由于产品同质化，再加上家纺产品属于品牌溢价较低的消费品，消费者对家纺类产品的品牌忠诚度较低。因此，随着头部品牌规模的提升，以及各类中小品牌依托电商平台的快速崛起，家纺市场的终端竞争近年来一直在不断加剧，不少家纺行业很早便已经出现了“增长乏力”的苗头。受此影响，以富安娜、罗莱为代表的上市家纺企业早几年开始便在积极寻求转型升级，并期待用新业态来构建新的增长点。

　　短期来看，家纺市场外贸订单匮乏，部分印染企业标识，现有订单仅能维持到8月中旬，玩具填充市场、家具填充市场同样订单匮乏，若无突发利好因素支撑，8月中旬后市场可能会出现无米下炊的尴尬处境。