《中国服饰》杂志（微信公众号ID:chinafashion99）12月9日专稿（记者　丁丁　报道）：动漫形象服饰品牌——美盛文化近日发布公告，称其控股母公司美盛控股拟以2.175亿元收购同道文化72.5%的原股东股权，其中包括创始人蔡跃栋的部分股权，交易完成后，上市公司持有同道文化15%股份，美盛控股持有72.5%，蔡跃栋持有12.5%。同道文化2016年上半年未经审计营收2443万元，净利润617万元。

　　据《中国服饰》杂志公众号记者了解，同道文化作为国内最领先的星座文化内容及自媒体公司，主业包括媒体运营、IP内容开发与运营等，以微博账号、微信公众号粉丝数为底层基础，向内容、广告、电商、IP授权、衍生品等相关泛娱乐产业辐射。拥有全网第一星座文化微博以及全网第一女性微信订阅号“同道大叔”，涉及星座、动漫、趣味、女性、娱乐、创意等各个领域，目前拥有全平台粉丝3000万人，主页浏览量超过300万，转发超过30万，并不断开拓线下体验渠道以及衍生品，是美盛文化IP内容领域重要的布局之一。

　　中泰证券研究员康雅雯介绍，从公告来看，此次交易后，美盛文化及其母公司共同持有同道文化87.5%的股份，拥有绝对控股权。同道文化在此次交易中的估值为3亿元人民币，较上半年上市公司收购15%股份时的2亿元估值增值50%，预计其以2016年计算的市盈率约为10-15倍，估值较为合理。

　　康雅雯认为，美盛文化目前在包括内容、平台和渠道在内的全领域进行泛娱乐布局，此次收购完成后，在集团层面对同道大叔IP拥有绝对控制权，有利于未来其与公司平台和渠道方面的资源进行整合，加速泛娱乐生态构建。

　　《中国服饰》杂志公众号记者查阅财报了解到，美盛文化成立于2002年，于2013年登陆中小板，是我国最大的动漫衍生品生产、开发企业之一。美盛文化服饰业务主要分为动漫服饰和非动漫服饰，其中动漫服饰主要包括迪士尼形象授权、电影形象授权以及传统节日服饰等，非动漫服饰主要包括装饰头巾等。目前美盛文化主要的二次元服饰衍生品渠道是公司自有品牌悠窝窝以及收购的漫联贸易，二者相加有望成为我国第一个二次元服饰衍生品GMV过亿的平台，也奠定了美盛在二次元服饰市场中的龙头地位。

　　动漫服饰是美盛文化服饰业务主要收入来源，动漫服饰营业收入由2008年9264万元上升至2015年的3.54亿元，年复合增长率约21.1%，2014年收入达4.56亿元，增长97.29%，主要原因是冰雪奇缘系列热卖以及收购荷兰公司B.V.并表所致。美盛文化自成立以来至2012年90%以上服饰收入来自国外，2013年以后国内收入占比大幅上升，目前国内收入占比约50%，预计未来国内份额还将继续上升。

　　康雅雯分析，2010至2015年美盛文化服装业务毛利率水平持续下降，主要因素一方面来自供给端2010年后纺织原料价格的大幅上升以及劳动力成本的增加；另一方面由于海外是公司重要的市场，人民币升值也使得公司在需求方面承压，历史数据来看公司服饰综合毛利率与汇率水平存在很强相关性。2013年后我国工业品价格持续走低，2014年后人民币结束升值开始逐步贬值，尤其是人民币自2015年以来较快的向下走势，因此判断，未来短期时间内受到人民币贬值利好，美盛文化服饰业务毛利率和收入增速将稳步回升。

　　康雅雯预计，2016-2018年美盛文化有望分别实现营业收入5.71、8.07、10.79亿元，分别同比增长39.9%、41.4%、33.7%；分别实现归属于母公司净利润2.05、3.08、4.12亿元，同比增长61.89%、50.64%、36.23%。