报告要点

　　目前纺织服装行业处于转型调整阶段

　　进入2012年之后，由于内需不足而外需尚未恢复，我国纺织服装行业的发展开始呈现下滑趋势。中国品牌服饰处于艰难转型中，经营不善或者竞争力不足的企业逐步转向新的行业，留下来的企业专注主业逐步完善、升级，目前基本面好、有转型预期的企业具有更大的投资收益。

　　三种转型皆有看点，消费体验是未来制胜砝码

　　服装企业转型主要可以分为三种类型:(一)服装多品牌运营，如森马布局儿童产业链;(二)多领域经营，典型公司如探路者收购绿野网，以及凯撒7.5亿进军手游等;(三)转变原有主营业务投向新领域，如步森股份尝试变身高端生态农企。

　　公司选择何种战略实施转型视公司自身状况以及市场情况而定，但增强顾客的消费体验无疑是未来企业取得成功的制胜砝码。

　　且行且看国外企业多元发展

　　多品牌战略长久以来为各行业企业所普遍采用，一些国外的服装企业在这种多元发展的过程中尤为成功，其中较为引人注目的包括HUGOBOSS和VF集团。两家企业都具有较强的多品牌运营能力，在不断扩大品牌覆盖范围的同时适时地对品牌进行调整，对细分市场进行清晰的定位和区分，同时关注渠道的优化以及顾客消费体验的提升，对我国服装企业的多元发展有着重要的借鉴意义。

　　龙头企业深度调整，注重消费者体验

　　从转型的投资视角，我们认为有两类公司可关注:一类公司是以服装为核心的多领域经营，第二类是服装多品牌经营的公司;结合公司基本面，我们推荐的标的为航民股份(印染业龙头)、罗莱家纺(家纺龙头)、海澜之家(休闲服龙头)、森马服饰(转型布局中)、探路者(户外行业龙头)。