截止4月底，本年度我国累计进口棉花86.53万吨。虽然距离2024/25棉花年度结束只有4个月时间、中美关税谈判持续“拉锯”、各国严控转口贸易，但我国棉花进口总量仍有可能达到120-130万吨，不宜过度看低。原因简单归纳如下几点：

　　其一、中美关税谈判利好持续释放，利于涉棉企采购外棉。中美关税缓冲期虽然只有90天，但5月份我国棉制品对美出口溯源订单出现恢复，利于外棉进口。

　　其二、截止目前，我国规模以上棉纺织企业/进口商手中的1%关税棉花进口配额仍很充足（业内估算或仍有55万吨以上配额待使用），而且按惯例6月、7月可能会增发滑准关税棉花进口配额，因此在当前内外棉花价格顺挂1500-2000元/吨的大背景下，企业或将加快外棉进口。

　　其三、目前国内棉花商业库存与上年度同期持平或稍低的看法占上风，业界预期2025/26年度新棉上市前国内棉花供应趋紧，部分用棉企业或通过扩大外棉进口量来弥补高等级高指标供应不足。