《中国服饰》杂志（微信公众号ID:chinafashion99）2月20日专稿（记者　丁丁　报道）：中国证监会近日修订《上市公司非公开发行股票实施细则》（以下简称《实施细则》）部分条文，并发布《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》；此外，证监会新闻发言人邓舸就并购重组定价等相关事项答记者问。

　　《中国服饰》杂志公众号记者此间了解到，此次证监会发布的再融资新政，对再融资的时间、规模、定价基准日等方面进行了规定，主要包括：1）新增发行股份不能超过原有股份数的20%；2）上市公司申请增发、配股、非公开发行股票，本次董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。3）明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。

　　《中国服饰》杂志公众号记者此间了解到，业内认为，近年来，受外部大环境影响，纺织服装板块的并购重组及增发活动一直比较活跃。通过对板块中近年来定增及进行并购重组的公司进行梳理总结可以发现，随着此次再融资政策的变更，预计将对于纺织服装板块产生一定影响。

　　而据《中国服饰》杂志公众号记者梳理发现，2016年1月1日至2017年2月20日，沪深两市服装板块共有11家上市公司发布定增方案，增发数量达33.42亿股，预计募集资金总额达338.97亿元人民币。

　　海通证券分析师于旭辉表示，纺服板块近年定增活跃，类型多元。近年来，受外部大环境影响，纺织服装板块的并购重组及增发活动一直比较活跃。通过对板块中近年来定增及进行并购重组的公司进行梳理总结，发现主要有以下四种类型：

　　I类：内外交困的背景下，部分主业经营困难、业绩较差的公司希望通过并购重组实现转型，如希努尔、步森服饰、中银绒业、凯瑞德等。

　　II类：供给端出清，订单向龙头纺织企业集中，现有产能规模无法满足新增订单的需求，通过定增进行产能扩张，如新野纺织、华孚色纺、兴业科技等。

　　III类：主营业务发展相对平稳，通过产业链相关外延，拓展新业务，打造全新增长点，如跨境通、美盛文化、搜于特、贵人鸟、健盛集团、朗姿股份、探路者等。

　　IV类：单一服饰品牌的成长空间有限，参照国外时尚产业集团的成长路径，通过并购重组构建多品牌矩阵，打造时尚产业集团，如歌力思、维格娜丝等。

　　在于旭辉看来，此次定增市场收紧、服装上市公司再融资规模受限将进一步打压，分析来看，第一类绩差、炒壳、缺乏长期发展战略的概念型公司，而其他三类属于正常发展路径，外延并购的整体逻辑不会发生大的改变，因此业界需要持续关注和推进。此外，在定增收紧的背景下，上市公司可以通过现金收购或发债等方式展开融资，时间短、成功概率高。因此，也建议关注账面现金充裕及债务比率较低的服装上市公司。

　　另据《中国服饰》杂志公众号记者统计，截止2016年9月30日止的三季度，沪深两市服装板块36家上市公司，账面现金高达394.33亿元。