纺织和服装行业周报:板块转型层出不穷、主题如火如荼，推动估值修复一周行情回顾及观点。

　　上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨4.41%、涨3.84%和涨4.17%。纺织服装板块涨3.49%，其中纺织板块涨3.25%、服装板块涨3.68%。

　　3 月，网购物价指数环比增速小幅回落，环比降幅为4.40%。其中下降幅度最大的是衣着类，价格环比下跌10.27%。

　　自2015 年年初至今，纺织服装板块上涨62%，跑赢全部A 股28PCT、跑赢沪深300 指数42PCT，位居全行业第三;我们在年度策略中推荐的江苏旷达、美邦服饰、嘉欣丝绸、贵人鸟等涨势喜人。目前板块15 年整体市盈率29 倍，其中纺织制造和品牌服装均为29 倍。

　　板块上涨原因包括:(1)转型层出不穷、主题如火如荼:我们在15年年度策略报告中曾对板块转型及相关主题性投资机会进行过梳理，转型包括主业相关转型及跨界转型，跨界转型中涵盖主业多元化和借壳两部分;体育产业、国企改革、一带一路、工业4.0 等主题盛行、板块相关个股也迎来炒作机会;(2)估值修复、板块小市值个股广布:纺织服装板块经历了近3 年低迷，板块中市值在100 亿以下、估值在20 倍以下的个股较多，牛市背景下存在估值修复动力，小市值股票备受追捧。

　　我们判断:从基本面来看，纺织制造板块可能随着棉价小幅反弹迎来订单价格改善、毛利率提升，品牌服装板块去库存接近尾声，未来有望从底部复苏，复苏斜率取决于终端需求情况。休闲、家纺于14 年迎来拐点，预计鞋类、男装行业将于15 年见底，而高端男女装调整仍将延续。未来建议关注:(1)棉价反弹关注棉纺龙头:鲁泰A、华孚色纺、百隆东方;(2)品牌服装基本面向好或复苏个股关注:森马服饰、海澜之家、罗莱家纺、奥康国际、罗莱家纺;(3)市场对体育产业仍存管办分离预期，关注贵人鸟、探路者、浔兴股份;(4)转型个股:关注朗姿股份、报喜鸟、雅戈尔以及跨界组合“嘉欣丝绸、江苏旷达、希努尔”。

　　行业公司新闻动态。

　　轻奢时尚品牌Sandro 加速大中华扩张;拉夏贝尔与京东合作;优衣库入驻京东;电商立法开始提速。

　　美邦服饰控股股东减持5%;朗姿股份终止重大事项于4 月8 日复牌，拟以750 万美元投资 Hifashion Group Inc;富安娜2014 年度利润分配预案10 派1 元转增10 股;探路者一季度业绩预告收入同比增21%，净利润同比增20-25%;江苏旷达年报营收和净利分别同比+22.36%和+18.16%，10 派1 元转增15 股;雅戈尔2014 年度业绩快报营收增5%，净利增132%，2015 一 季度业绩预增70%到90%;百隆东方年度报营收增8%，净利减7%，10 派2.2 元转增10 股。

　　行业数据汇总。

　　328 级棉现货13452 元/吨(-0.14%);美棉CotlookA 72.85 美分/磅(4.74%);粘胶短纤11750 元/吨(1.56%);涤纶短纤7118 元/吨(3.09%);长绒棉27950 元/吨(0.36%);内外棉价差-379 元/吨(161.38%)