频道首页 | 网站首页
WTO | 自由贸易协定 | 国别专栏 | 贸易实务 | 商务 | 进出口统计 | 配额
现在位置:频道首页 >> 信息正文
沈建光:降准降息的空间已全面打开

发表时间:2015-02-05      发表评论



  央行此次降准虽早于预期,但符合经济基本面与保持流动性稳定的要求。今年进一步的降准降息的空间已经全面打开,全年四五次降准,三次降息也只是维持货币政策的中性。未来财政政策还需要加码,使全年的增长可以实现7%左右。

  2月4日晚,央行[微博]网站发布降准公告,称自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点;且同时对达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行,额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点;对中国农业发展银行,额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

  可见,本次央行降准采取的是全面与定向相结合的方式,而此次央行时隔三年多再次启动准备金工具,在笔者看来有如下五个原因:

  一是应对中国经济的弱势开局。毫无疑问,近期中国经济的基本面数据不容乐观,1月官方与汇丰PMI指数均跌破50%荣枯分界线,且官方PMI降至49.8%,为是时隔28个月该指数首次降至50%以下。

  此外,更多高频数据的疲软亦验证了这种悲观态势,如12月规模以上工业企业利润数据同比降8%,创下历史最大跌幅等;1月汇丰服务业PMI创下6月新低;1月房地产销售比去年11、12月有所下滑,房地产市场充满不确定性等等。在此背景下,货币政策需要更加积极。

  二是今年通缩风险加剧已是不争的事实。伴随着越来越多的高频食品价格数据出炉,笔者预计,1月CPI回落至0。8%是大概率事件,而PPI通缩将接近4%。由于全球大宗商品价格回落与需求疲软,1月PPI或将保持35个月负增长记录,且降幅有望进一步扩大。通胀下行,增加了货币政策宽松的必要性与空间。

  三是近期股市的回调。早前出于对金融稳定的担忧,笔者对央行降准预期曾一度推迟,而后伴随着通胀预期的下调,以及监管层对于笔者预计降准或将在本月通胀数据公布前后出台。此时降准虽略早于预期,但却更见紧迫性。

  可以看到,股市方面,近期伴随着对于融资融券业务的检查,对伞形基金信托的规范,早前疯狂炒作的行为已有所收敛。相反,A股市场反转下行,且1月证监会[微博]核准了两批共44家企业新股发行,恐对A股有继续下行压力,这是降准亦是保持金融稳定的需求。

  四是节前应对流动性紧缺的需求。一般而言,临近春节资金面往往出现紧张局势,自1月22日重启逆回购操作以来,央行持续加大投放量,实现连续第二周净投放,但规模并不太多。此外,央行今日也公布,去年11-12月,通过中期借贷便利(MLF)已向大型商业银行和部分股份制商业银行累计投放基础货币3750亿元,可见,为确保流动性稳定,当前央行已采取了多种方式应对,因此此时全面与定向降准同时并举并不令人意外。

  五是近一个阶段非美元国家纷纷采取宽松货币政策以应对美元走向。相对而言,人民币则呈现出兑美元贬值,对其他货币升值的态势。截至2月4日,美元兑人民币(6.2544, 0.0072, 0.12%)中间价报6.1318元,较前一交易日下跌51个基点。


  而尽管中间价连跌两日,但人民币贬值势头却仍然强劲,人民币即期汇率较中间价折让幅度已逼近2%的下限。伴随着人民币贬值,外汇占款同样减少不少,12月新增外汇占款下降近1200亿元,为去年8月以来再度出现负增长,这也使得此时采取降准,增加基础货币投放十分必要。

  总之,央行此次降准虽早于预期,但符合经济基本面与保持流动性稳定的要求。而从长期来看,准备金率较长时间处于20%的高位,不仅明显高于国际上其他国家,也可能超出最佳理论水平。因此,此时顺势调整即是适应宏观面的基本要求,也是未来货币政策放松数量控制,从数量工具转向价格工具的需要。

  从这个角度而言,笔者认为,今年进一步的降准降息的空间已经全面打开,全年四五次降准,三次降息也只是维持货币政策的中性。未来财政政策还需要加码,使全年的增长可以实现7%左右。

  (本文作者介绍:瑞穗证券亚洲公司首席经济学家,复旦大学经济学院客座教授,中国新供给经济学50人论坛成员,中国金融40人论坛特邀成员。)
稿件来源:新浪财经

短信订阅】【信息定制】【发表评论】【收藏此页】【纺织通】【联系行业分析师


  相关资讯  
  • 中共中央政治局召开会议 分析研究2025年经济工作 2024-12-09
  • 中共中央政治局召开会议 分析研究当前经济形势和经济工作 2024-09-26
  • 经济运行总体平稳 高质量发展扎实推进——聚焦8月份中国经济走势 2024-09-14
  • 一批增量政策有望落地 完成全年经济增长目标可期 2024-09-18
  • 开放信号密集释放 更多吸引外资“长钱”举措有望出台 2024-09-04
  • 多地出台新一轮支持举措 “两新”政策红利不断释放 2024-08-30
  • 23省份公布上半年经济成绩单,谁在领跑? 2024-07-25
  • 6月财新中国制造业PMI升至51.8 连续8个月高于荣枯线 2024-07-02
  •   发表评论  
    发表评论
    姓名:
    标题:
    内容:
    查看更多评论
    请您注意:
  • 尊重网上道德,遵守《全国人大常委会关于维护互联网安全
       的决定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规
  • 承担一切因您的行为直接或间接导致的民事或刑事法律责任
  • 本网管理人员有权保留或删除其管辖留言中的任意内容
  • 您在本网发表的作品,本站有权在网站内转载或引用
  • 参与本留言即表明您已经阅读并接受上述条款
  • 图片新闻
    信息搜索
    关键字:
    类  型:
    热门关键字: 配额 产业 家纺
    分类查询
    政策: 法律  法规  公告
          规章  通知  预警
    政府: 国务院 国资委 发改委
          商务部 外交部 财政部
          外管局 海关 央行 税务
          质检 工商 协会 商会
    机构: WTO DOC CITA
          USDA JCCT
    区域: 美国  欧盟  印度
          日本  韩国  巴基斯坦
    贸易: 进口 出口 配额 争端
          结算 技巧 信用证
    投资: 案例  环境  策略 
          分析  走出去
    产业: 战略  升级  集群
          趋势  品牌
    财政: 融资 理财 消费
          出口退税
    金融: 外汇 期货 资本 保险
          银行 股市 债券
    网站背景 | 公司简介 | 联系我们 | 友情链接 | 产品与服务| 信息定制
    第一纺织专业网站群  
    CopyRight ©2005 www.webtex.cn, All Rights Reserved
    企业营业执照认证: 沪ICP备10039135号