8月已经接近尾声，在7月令市场惊呆的信贷数据之后，市场格外关注这个月社会的融资情况究竟是强势反弹还是延续疲软。

从目前媒体陆续披露的数据来看，情况难言乐观。一方面，存款流失依然严重，甚至已成趋势。

据财新报道，截至8月17日，四大行存款负增长近5300亿元，其中中行减少近2500亿，工行减少近1300亿，建行减少1000亿，农行减少500亿。

在新增贷款方面，四大行的时点数据并未给市场带来任何信心。

报道称，截至8月17日，工农中建四大行当月新增贷款约560亿元，其中，工行新增370亿元，建行新增100亿元，农行新增160亿元，而中行新增贷款规模为负数，减少近70亿元。

但需要提醒的是，不少银行都有冲时点的冲动，月底融资规模依然有较大的上升空间。

央行在上月也少见的发解读安抚市场，提到进入8月上旬后，贷款基本上每天保持着300-500亿元的增量，预计未来货币信贷和社会融资规模仍会保持平稳增长态势。

中金在报告中称，股份制银行8月贷款投放明显好于四大行，预计8月前10天新增贷款1000亿，远超7月全月300亿的水平，并预计8月全行业新增贷款6000-7000亿元。

这依然无法掩盖市场对于8月数据的担忧。

不少经济学家都认为，7月信贷异常并不像央行强调的季节性因素影响那么简单。民生证券称，实体融资需求减弱、金融机构风险偏好下降也是重要因素。

在实体需求方面，其提到，M2同比增速与社融余额增速裂口进一步扩大，反映此前信贷扩张主要依赖货币宽松供给端推动，实体自主融资需求意愿不强。

风险偏好上，一系列违约事件的发生导致信托等影子银行投资者风险偏好显著下降，再加上监管趋严，非信贷在7月份出现了剧烈萎缩。票据、信托、外币贷款等都大幅度减少，而这部分数据不太可能在8月出现大幅改善。

综合多种因素，财新指出，即便季节性扰动减弱，预计8月信贷和融资数据会有所反弹，仍将处于较低水平。申银万国亦表示，鉴于金融数据通常是经济数据的先导指标，要谨防下个月金融数据进一步低于预期。

至于信贷数据对未来市场走势的影响逻辑，申万称，目前降息仍在预期中，如果真的降息来临反而是阶段性兑现受益的好机会。

大逻辑尚未破坏，但短期风险不可不察。我们7月中旬重庆喊多上证的大逻辑尚未被完全破坏，创业板也随着我们的“周期余温、成长唱戏”大幅反弹，但是短期风险不可不察（经济数据持续低于预期、热钱流入趋缓、新股发行等），如果短期市场有上冲（不论大票小票），都是给我们阶段性兑现收益的机会。总的来看，目前市场还剩两口气，我们暂不翻空，也不上调2300反弹目标位：第一，降息仍在预期中，我们将其视为我们7月喊多第一条逻辑”经济企稳、货币宽松“的最后一条利好，如果真的降息来临反而是阶段性兑现受益的好机会。第二，沪港通尚未开闸，开闸后或带来实实在在的增量资金，特别是国内部分行业龙头可能会由于全球资金配置视角的稀缺性问题而受到青睐，值得重视。