事件

　　6月8日，海关总署公布了5月货物进出口数据:

　　5月，我国出口1954.7亿美元，同比增长7%;进口1595.5亿美元，下降1.6%;贸易顺差359.2亿美元，扩大74.9%。

　　点评

　　5月我国出口略高于预期，进口低于预期;对香港出口降幅收窄是出口增速上升主要原因;预测6月出口继续好转，进口依然较低迷，贸易顺差或创历史新高。

　　1、5月出口略高于预期，主要原因是对香港出口降幅收窄

　　5月出口同比增长7.0%，比上月(0.9%)提高6.1个百分点，略高于预期。

　　 1-5出口同比下降0.4%，比去年同期下滑13.9个百分点。

　　5月出口增速提高的主要原因是对香港出口降幅大幅收窄，5月对港出口同比下降0.8%，比上月(-31.4%)收窄30.6个百分点(去年4月和5月对港出口比重分别为20.85%和19.7%)。

　　5月对欧美日出口同比增长8.4%，比4月(11.5%)回落3.1个百分点，比去年4月提高14.0个百分点。其中对欧盟出口同比增长13.4%，比上月回落1.7个百分点，对美出口同比增长6.3%，比上月回落5.7个百分点，对日出口同比增长2.3%，比上月回落0.4个百分点。

　　除了对港出口降幅收窄外，人民币汇率的大幅贬值对出口也有一定的提振作用。

　　 2、5月进口同比下降，略低于预期

　　5月进口1595.5亿美元，同比下降1.6%，比上月下滑2.5个百分点，比去年5月下滑1.1个百分点。

　　1-5月进口同比增长0.8%，比上年同期回落7.4个百分点。

　　根据目前公布的数据，5月大豆、铁矿砂、原油、成品油、塑料、未锻造的铜及铜材、钢材、汽车、飞机进口数量同比增速均比4月下滑，水果、谷物、食用植物油、金属加工机床、纸浆进口同比增速比4月有所上升。与3月比较类似。

　　 5月进口较弱，在之前公布的PMI进口指数49.0已有直接反映。5月进口较弱可能有以下原因:一是国内需求依然较弱，特别是投资需求较弱，5月钢铁和非金属建材等生产资料价格持续下跌;二是近期由于信用风险逐步暴露，银行收紧贸易融资，进口贸易融资减少;三是人民币贬值，企业将进口延后。

　　3、预测6月出口增速续上升，进口增速仍将保持低迷，贸易顺差或创历史新高

　　预测6月欧美经济进一步好转，对港出口增速可能由负转正，我国出口增速继续上升。

　　同时，国内需求可能依然较弱，银行收紧贸易融资，6月进口增速或仍将保持低迷。

　　如果6月出口同比增长8%而进口零增长，则贸易顺差将达到411亿美元，高于2008年11月的403亿美，创历史新高。

　　4、二季度出口对经济增长拉动或将高于一季度

　　考虑到去年对香港出口虚增因素，以对美欧日出口增速代表真实出口增速，可以较准确反映净出口对经济增长的拉动。

　　一季度我国对欧美日出口同比增长4.2%，4月为11.5%，5月为8.4%;一季度贸易顺差167亿美元，4月为184.5亿美元，5月为359.2亿美元。按目前的进出口数据预测，二季度净出口对经济增长的拉动将高于一季度。

　　结论

　　1、5月出口略于预期，对香港出口降幅收窄是主要原因，人民币贬值也有影响。

　　2、5月进口下降，低于预期，原因可能是，国内需求依然较弱，进口贸易融资受阻，人民币贬值等。

　　3、预测6月国外需求进一步好转，出口增速继续上升;进口依然较低迷;6月贸易顺差有可能创历史新高。

　　4、按目前进出口发展趋势预测，二季度净出口对经济增长的拉动或将高于一季度。