中国周五公布的通胀率数据低于预期，4月份消费者价格指数(CPI)同比仅上升1.8%，经济学家的预期升幅为2.0%。反映制成品出厂价的生产者价格指数(PPI)连续第26个月下跌，较上年同期下降2.0%。

　　考虑到中国仍处于快速增长阶段，这种低通胀的情况尤其值得注意。如果价格升幅不及预期的情况进一步加剧，可能将使企业利润受到打击，令债务负担更加沉重。

　　一些分析师开始考虑是否该放松货币政策的问题了，虽然这可能会使本已堪忧的债务问题进一步恶化。

　　经济学家就数据发表了自己的看法（内容略有编辑）：

　　对市场来说，低通胀既是坏消息也是好消息。看做坏消息（特别是PPI下降2.0%）是因为，过低的通胀反映出整体需求疲软，包括消费和投资需求……看做好消息是因为，低通胀让中国央行有空间可以把银行间利率水平维持在低位，并在一定程度上引导人民币贬值。此外，央行还有空间确保信贷稳定增长。对政府而言，可以通过加快财政支出来实施微型刺激措施，以提振整体需求。

　　--美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的陆挺和智晓佳

　　CPI和PPI均低于预期，显示需求复苏步伐依然温和。展望未来，我们预计CPI在未来几个月将出现反弹……考虑到投入价格上涨，PPI近期内可能追随CPI的走势……尽管我们认为，中期内货币当局将会像第一季度货币政策报告中提到的那样维持审慎的立场，但不排除当局有可能在特定领域推出有针对性的宽松措施，比如农村开发项目、对中小企业的支持以及棚户区改造项目。

　　 --联昌国际(CIMB)的Fan Zhang

　　4月份PPI实际上较3月份下降了0.2%，与国际大宗商品价格上涨态势形成对比，这表明PPI下降很大程度上归因于国内因素。国际大宗商品价格普遍走高，加之未来几个月基数效应带来的正面影响，可能缓解7月份之前PPI进一步下降的压力。不过，在没有大规模政策刺激措施出台的情况下，今年余下时间PPI料难摆脱下降趋势。

　　--花旗集团(Citigroup)的丁爽

　　如果经济表现令人失望，那么欧洲和中国都面临通货紧缩风险；不过，欧洲的问题更加严峻。当经济增长速度相对较高时，通货紧缩并不是什么问题，就像中国过去那样。如果通货膨胀率低于当前的1.8%，那么中国央行拥有较大空间下调名义利率。中国的问题在于人为因素导致借贷成本低廉，进而造成投资过度。

　　--新加坡银行(Bank of Singapore)的杰拉姆(Richard Jerram)

　　问题的关键在于考虑到经济增长动能保持疲软，且近期内通货膨胀保持低位，中国央行是否会选择放松货币政策呢？按照经济学理论，答案可能是肯定的，不过这在现实中不太可能发生。近期发布的中国央行货币政策执行报告重申了央行将继续维持当前货币政策立场。在决定货币政策时，有关货币政策传导机制的效率以及金融稳定性相关问题的忧虑似乎是主要的考虑因素。令人担忧的是，放松货币政策可能导致信贷像过去那样流向高风险借款者（房地产行业、地方政府融资平台、产能过剩行业的制造商）

　　--摩根大通(J.P. Morgan)的朱海斌