2014年1月外贸增长超市场预期，此前市场均预期由于2013年1月进出口总值同比增长达到27.04%，在全球经济增长有所放缓的背景下，2014年外贸增长将趋于回落，但实际情况好于市场预期。数据方面，进出口总值同比增长10.3%，较12月加快4.1个百分点，其中出口同比增长10.6%，较12月提高6.3个百分点，市场预期值为0.2%；进口增长10.0%，增速较12月提高1.7个百分点，市场预期值为3.3%。

　　贸易顺差持续增长对外汇占款形成有效支撑。新兴市场近期由于美联储收缩资产规模，减少QE投放而引致资本外流，新兴市场国家外汇储备不足则将对货币形成贬值压力，进而导致资本加速外逃。然而目前尚未有迹象显示国际资本存在净流出现象，主要的证据来自贸易顺差的持续增长。1月贸易顺差较12月有所回升，前值为256.4亿美元，显示目前我国仍为资本净流入。贸易顺差的回升或将预示外汇占款将持续高企，对资本市场流动性形成补充，目前流动性情况仍不支持央行降准，但如果新兴市场资本外逃的情况波及我国以及市场流动性出现持续恶化，不排除央行使用此工具。

　　出口大幅增长的原因在于对发达经济体出口增速大幅回升。对美国、欧盟、日本以及东盟出口增速分别为15.7%(3.0%)、19.2%(3.9%)、16.0%(5.5%)、18.4%(13.5%)。对比括号内的前值发现，对美国、欧盟以及日本出口增速上升幅度较大，这与发达经济体复苏较稳健有关。我们认为出口大幅增长可能与企业提前执行订单有关。由于春节假期的原因，实际工作日数将有所减少，因此，企业可能为了不影响订单的执行，而选择加快生产，提前交货，导致相应的出口增速上升。

　　另外，数据显示1月我国对香港出口负增长，从12月增长2.3%到1月的同比下降18.3%。同比增速下降的主要原因在于发生在2013年一季度的外贸套利已经得到较大程度的压制，出口增速回归正常水平。证据来源于海关特殊监管区域物流货物进出口同比增速持续回落，1月同比大幅下降。高新技术及机电产品的进出口也同样呈负增长态势。以上均显示外贸套利活动受到压制。高新技术及机电产品进出口负增长也说明1月外贸增长的主要力量来源于劳动密集型产品的进出口。此外，对韩国出口增长9.6%，对巴西出口增长31.9%，均较12月大幅提高。