海关总署进出口数据显示，我国11月份出口增长4.9% 贸易顺差3348亿。中金公司分析称，12月出口增速可能继续小幅回落。OECD领先指标和PMI新出口订单均回落，预示未来出口动能有所放缓，而进口增速保持较弱，外贸顺差持续高位。出口减速，进一步增加政策稳增长的压力。

　　以下为详细分析：

　　外需放缓，出口动能减速。11月出口同比增速放缓7个百分点至4.7%，低于我们预期的10%和市场预期的8.0%。11月出口放缓有一定的高基数因素，另外今年工作日天数比去年11月少一天。但从环比看，11月出口季调后增速下降，反映出口动能减速。

　　大宗商品价格下跌显著拉低进口名义增速。11月进口同比增速-6.7%，较10月大幅回落11个百分点，低于我们预期的2%和市场预期的3.8%。11月大宗商品价格环比跌20%，是拉低进口增速的重要原因。

　　贸易顺差创历史新高。进口弱带动11月外贸顺差545亿美元，贸易顺差同比增速61%。高于我们预期的506亿和市场预期的440亿。

　　向前看，12月出口增速可能继续小幅回落。OECD领先指标和PMI新出口订单均回落，预示未来出口动能有所放缓，而进口增速保持较弱，外贸顺差持续高位。出口减速，进一步增加政策稳增长的压力。