产能过剩困扰 14年纺织震荡为主

　　2013年国内纺织市场价格走势整体偏弱，主要分为四个阶段：第一阶段，高位盘整，受春节纺织终端开工，需求的拉动下，1、2月份价格呈高位盘整态势。第二阶段，急速下滑，3月份主要是PTA受PX进口量激增成本塌陷，造成价格从高位暴跌，月跌幅达6.51%，直接拖累了整个原料市场。第三阶段止跌反弹，进入4月，随着下游需求提升和降低开工率，整条PTA产业链有所好转，纺织市场因此也呈反弹的态势。第三阶段阶梯下行，7月份开始纺织进入需求淡季，价格开始整体走低，众人期待的传统纺织旺季“金九银十”，同样也不尽人意，使得整个纺织原料市场呈现低迷走势。

　　影响因素：

　　产能过剩：2012-2014年，我国PTA行业进入新一轮产能扩张高峰周期，产能急速增长。2012年60%的新产能直接将PTA行业推入亏损局面。PTA企业去库存化进程减缓，亏损严重，库存方面逐月走高，年底PTA社会库存达到全年最高点。2013 年我国PTA 企业总体处于亏损的状态。年初时企业利润(根据PX 价格估算)一度低至-600 元/吨以下。在PTA 企业限产保价作用下，以及PX 价格的走低，企业生产利润有所好转。至6 月中下旬利润回升至成本线附近。之后，随着PX 价格的企稳回升，而PTA 价格因需求不振而再度走低，PTA 生产利润再度下滑，之后一直维持在-400 元/吨左右。

　　政策主导：2013年的棉花仍然是“政策市”，2013国储棉收购和抛售再次同台演出。

　　受国家收储政策20400元/吨无限量收储支撑，且从1月中旬开始，国家以19000元/吨的基础价开始拍卖储备棉，使得棉花整体价格在收储支撑及低价抛储的影响下，呈现稳中略显坚挺的走势。二季度，随着抛储量越来越大，国储棉拍卖基本占据主导，再加上3∶1进口棉配额的放送，整体流通量越来越大。国内棉花现货价格在19200元/吨～19400元/吨之间波动。进入9月，我国新年度的棉花收储政策正式拉开帷幕。然而收储初期，交储成交并不理想，一直延续到9月17日才有少量成交。11月，棉花价格受到储备棉抛售消息的影响开始回落。滑准税上调，对于进入12月就一直疲弱的国内棉花市场来说，起到了一定的提振作用，目前国内棉价比较稳定，且有小幅上涨的势头。

　　需求疲软：纺织行业面临着金融危机以来外需持续不振，也面临着内需增速明显放缓。纺织行业生产增速总体减缓，主要大类产品产量增速普遍下降。市场需求增长相对缓慢是纺织行业生产增速放缓的主要原因。传统的纺织消费旺季不旺已成习惯，消费景气度不高，是制约原料市场行情上扬的共同因素。

　　后市预测：产能过剩 化纤底部徘徊

　　国内PTA行业产能转向绝对过剩，今年多数PTA大厂即使不断减产降负和推迟新产能投放，也未能改变PTA社会库存持续走高的局面。加之今年四季度至明年一季度，亚洲将有440万吨PX新产能和810万吨PTA新产能投产，PTA上游成本重心逐步下移。

　　PTA 企业很有可能在2014 年有计划地限产保价，进而阶段性地提振PTA 的价格。2014 年PTA 需求端在春秋两季的下游传统旺季或有表现，也将在一定程度上推动PTA 价格的走势。预计2014年化纤业进入底部徘徊期。

　　政策变化 棉市走低

　　滑准税上调，对于疲弱的国内棉花市场来说，起到了一定的提振作用，目前国内棉价比较稳定，且有小幅上涨的势头。但由于明年临时收储政策停止，改为对棉农进行直接补贴的政策，这使得以往靠临时收储“政策托底”的国内棉价失去很大支撑。因此，业界普遍对明年国内的棉价不看好。

　　行业弱复苏 保持平稳发展

　　在国内消费平稳增长和外需回暖有望加快的情况下，纺织行业运行面临的需求环境可能略有改观，但当前削弱我国纺织行业的不利因素较多，如：国内外棉花价差依然较大，人工等成本过快上涨，出口在欧盟、美国和日本等国的市场份额均有所下降。综合看，明年纺织行业将保持平稳增长的发展态势。目前来看，推动国内纺织制造业大幅复苏的基本面目前尚未形成，但进一步恶化的可能性也不大。