我们对未来进出口的增速并不悲观，尽管这一次的加快有可能是虚假贸易增加所造成，但从横向比较来看，目前国内出口增速已基本与韩国巴西等吻合，高估部分亦出现了大幅下调，纠偏的空间不大。其次，从对港贸易的测算来看，4月出口增速的真实值可能在9.6%左右，故我们认为未来出口增速总体可以达到10%左右。而5月的进出口基数增高的情况较为明显，有单月负面影响进出口增速跌破10%的风险，但我们认为对中期判断的影响不大。

　　另外，未来政策风险出现增大的趋势，这亦决定着温和的“2009”模式是否会继续演化，政策基调是否支撑进出口增速再有进一步的加快，则需等待进一步的证据。同样，未来政策的模式也决定着顺差是否仍会维持U型回弯的格局，我们给出三种可能性:1、若国内政策力度下降，则顺差可能在中位企稳;2、若国内跟随降息，则U型回弯模式可能被弱化;3、若政策延续强势，并以财政政策为主的话，U型回弯逻辑继续有效。但总体来看，我们认为今年顺差规模难以超越去年。