作为山东省乃至全国纺织系统债转股额度最大的企业，注册资本14.3亿元的济南市正昊化纤新材料有限公司（下称“正昊化纤”），其债转股股东中国信达资产有限公司（下称“信达资产”）在成为股东9年之后，如今选择了退出。

　　经济导报记者从山东产权交易中心获悉，信达资产欲于2011年11月23日至12月20日期间在该交易中心，以不低于100万元的价格，转让其持有的正昊化纤21.59%的股权，目前对应的价值约为3.09亿元。 

 　　令人咋舌的是，追溯信达资产持有的这部分原始债权，其金额则高达近6亿元。而第三方评估机构对此次信达资产转让标的的评估值却为0元。

　　一块价值3亿多甚至近6亿的股权，为何被评估成了0元，又为何只“叫卖”100万元？导报记者进行了一番探访，试着揭开这宗买卖背后神秘的面纱。

　　象征性的要价？

　　正昊化纤财报显示，2010年公司实现营业收入为0元，营业利润为-5617.52万元，资产97401.98万元，负债85054.04万元。而经山东舜天信诚资产评估有限公司（下称“舜天信诚”）评估，截至2010年年末，正昊化纤负债总计73305.78万元，高于资产65475.63万元，净资产为-7830.15万元，本次转让标的对应评估值为0元。

　　导报记者就正昊化纤的资产负债情况采访了舜天信诚，但其一尹姓职员回复说“不接待个人、公司等此类查询，以产权交易中心公开的信息为准”。

　　山东振鲁会计师事务所有限公司副总经理王爱军告诉导报记者，“正昊化纤的净资产之所以被评估为负的7830.15万元，很可能是因为其不良资产较多，应收债权收不回，或者是固定资产折旧慢等因素造成的。按照信达资产占股比例，其要出让的这部分股权的净资产也应为负，所以评估值为0元。现在以100万元的底价转让，只是象征性的要价，说明信达资产不看好这个企业，意欲摆脱与正昊化纤的相关法律责任。”

　　原始债权近6亿

　　据导报记者深入了解，正昊化纤的前身为济南化纤总公司（下称“济南化纤”），公司是2002年以济南化纤四套主装置涉及的资产范围债转股组建的新公司，成立之初，仅有中国东方资产管理公司和信达资产两个股东。

　　在债转股之前，济南化纤的资产总额为17.5亿元，负债总额为31亿元（其中转股债权24.2亿元），净资产为-13.5亿元，资产负债率177%。

　　当时，按照国务院批准的债转股方案，资产管理公司持有的24.2亿元债权转为10.7亿元持股，资产损失13.5亿元，损失比例为55.75%。

　　最终，正昊化纤以资产总额17.47亿元、负债总额6.73亿元、净资产10.74亿元在工商部门登记注册。其中，信达资产持有24.26%，其余股权全部由东方资产管理公司持有。按此比例计算，信达资产持有的原始债权高达近6亿元。

　　正昊化纤后经股权变更，新增山东省国际信托投资有限公司和中国化工新材料总公司两个股东，信达资产持股比例下降至21.59%。

　　2004年的时候，正昊化纤因济南化纤欠工商银行(601398,股吧)济南市天桥区支行3000万元未偿还，而被告上法庭。但法院判决认为，正昊化纤是接收济南化纤的优质资产后新成立的股份公司，应免于承担连带责任。

　　正昊化纤厂区探访

　　正昊化纤是否真的一文不值？

　　“听说要拆迁用来开发房地产”，正昊化纤厂门正对面某商铺的老板告诉导报记者，“厂子好像早就停产了。”

　　如今，正昊化纤的厂门可以自由进出。从大门口一直走到最里面，呈现在导报记者面前的景象是，约2000亩的厂区空荡荡的，仅有的几栋楼正面临着被拆迁和将被拆迁的命运，整个厂区内只看见拆迁的工人在忙碌着。

　　据悉，正昊化纤厂区周边开发的小区，房价早已超过8000元/平方米。但王爱军分析说，“正昊化纤的土地资产可能是国有划拨资产，公司自身无法转让。而评估的净资产-7830.15万元里，也是包含了对土地升值评估后的价格的。”

　　没落的“大佬”

　　其实，正昊化纤也曾有过短暂的辉煌。

　　曾经，作为全国纺织系统从PTA到化纤纺丝规模最大的化纤原料生产基地，正昊化纤的主要产品有精对苯二甲酸、聚酯切片（聚对苯二甲酸乙二醇酯）、涤纶长短纤维、化纤、纺织原料及新材料等。其中，公司生产的“三太”牌涤纶切片及纤维都获得了市场和消费者的认可，在2006年还荣获“山东省名牌产品”称号；与现今0元营业收入天壤之别的是，公司还曾入围2005-2006年度全国化纤行业主营业务收入前50名。

　　但这个全国首家先后通过ISO9001、ISO14001、ISO10012.1和OHSAS18001四个管理体系认证，拥有过20项专利，完成了14项国家级、省市级技术创新的债转股公司，最终还是走向了没落。原因何在？

　　据导报记者调查，环境污染和资金链问题曾一度困扰着正昊化纤。2007年，山东省政府对超标排污的5家企业责令停产整顿，正昊化纤便在其中。济南市环保部门因此依法对其进行了罚款和加倍征收超标排污费。同年末，法院对上海二纺机股份有限公司诉正昊化纤设备欠款的案件作出判决，对正昊化纤的部分财产进行了查封，并对其相应的土地也进行了轮候查封。

　　2007年之后，正昊化纤便开始一步步滑向生死的边缘。