* 官方PMI连续第二个月回落，汇丰PMI亦下滑 

* PMI回落主要为春节引发的正常季节性波动 

* 经济料继续高位持稳，出口仍面临不确定因素 

　　中国宏观经济先行指标--2月官方和汇丰制造业采购经理人指数(PMI)双双自高位回落，但仍处荣枯分水岭之上，显示中国制造业正继续扩张但势头趋稳。 

　　分析人士表示，上月数据大幅下降主要受春节因素影响，为正常的季节性波动，预计3月PMI会出现反弹；而受宏观政策调整影响，经济增长步伐会有所放缓，但工业活动仍然活跃。 

　　数据显示，2月官方PMI为52.0，低于上月的55.8，为连续第二个月回落;汇丰PMI录得55.8，虽回落至近3个月最低值，但制造业的经营状况仍明显向好。 

　　中金宏观经济分析师邢自强认为，官方PMI的季节性调整做得还不够，所以每到有重大的节假日，波动性就非常大。从过去的情况来看，春节期间的PMI都会降两个百分点左右。 

　　"毕竟它还是高于50的，环比经济还是在改善的，经济复苏的势头仍在持续.比之前的最高点有所下降，之前市场对于经济过热的担心也可以被化解。"他称。 

　　加拿大皇家银行驻香港策略师Brian Jackson也认为，去年的低基数以及春节所在月份不同，使得对年初数据的解读变得复杂。因此，把PMI的回落看成是中国经济复苏动力减缓的信号恐怕还太早了。 

　　由于这一数据不及预期，该数据公布後，澳元兑美元下挫;上海期货交易所沪铜主力合约周一盘初上涨5%至涨停水准後回落。 

　　国际范围看，欧元区2月Markit制造业PMI初值为54.1，为2007年8月以来最高;德国2月制造业PMI初值为57.1，为2007年6月以来最高；日本2月制造业PMI经季节调整後为52.5，持平于1月。 

　　制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由五个主要扩散指数加权而成.通常PMI指数在50以上，反映经济总体扩张;低于50，反映经济衰退。中国官方和汇丰PMI自2008年创纪录低点後，分别于2009年3月和4月首次升至50上方。 

　　**不确定性** 

　　分析人士指出，2月的PMI一定程度上反映了工业生产高位趋稳的变动趋势.在政府与市场两股力量相互转换，内需外需增幅相互变化的背景下，中国经济回升的趋势具有一定的不确定性。 

　　"新出口订单指数的回落也需密切关注，对出口增长前景还需保持谨慎.综合来看，中国经济仍然处于由政府推动的增长转向自主的、稳定可持续增长的过程之中，不确定因素仍然较多."国务院发展研究中心研究员张立群称。 

　　摩根大通中国证券市场主席李晶亦认为，尽管中国经济仍在扩张，但制造业产能过剩、薪资压力以及政府严控支出可能已经影响到采购经理人之间的情绪。 

　　不过，这些料不会影响中国经济成长的势头。 

　　邢自强指出，春节过後一些制造业会重新开工，3月PMI有可能有所反弹，但将来不会再达到57、58这样的高点，而是在53、54的水平趋于稳定。

　　"从历史趋势看，在1、2月的短暂下降後，3月处在各地项目大量开工阶段，PMI会出现显着回升.当然，因为经济已经恢复到比较高的水平，不可能无限制地上升，而且国家也会适当收缩过高需求."华宝信托宏观分析师聂文亦表示。 

　　**谨慎看待出口前景** 

　　分析师认为，随着全球经济形势回暖，中国的出口状况出现改善迹象.但由于国际市场上，失业率仍高企，消费者开支援续疲软，房地产市场低迷，外贸恢复前景仍需谨慎看待。 

　　由于统计样本的不同，2月官方PMI分项指数中，新出口订单指数由53.2大幅下降至50.3;而汇丰PMI分项中，经季节性调整的新出口订单指数比上月轻微上升，创近5年来新高。 

　　中国商务部发言人姚坚上周四称，虽然目前国际市场需求开始回升，但这主要以补库存为特征，投资活动并没有出现明显回升.今年上半年，乃至今年全年，全球消费不会有明显好转。 

　　"由于去年上半年的基数非常低，今年上半年出口会表现为同比增长非常好看，但实质上并不代表任何意义。"他称。 

　　工业和信息化部部长李毅中此前亦表示，世界经济全面复苏还需缓慢、曲折的过程，投资和贸易保护主义可能进一步抬头，今年出口恢复难度很大.外需萎缩短期内难以根本改观，在稳定外需同时必须更加注重扩大内需。 

　　但摩根大通的李晶则指出，中国出口恢复的迹象正在不断扩大，这可以从集装箱装运率提高、沿海地区出现民工荒，以及要求人民币升值的压力重新出现中发现。 

　　中国海关此前公布数据显示，1月出口和进口分别同比增长21.0%和85.5%，高于上月但略微低于市场预期;环比则分别下降16.3%和15.1%。贸易顺差为141.68亿美元，低于预期值195亿美元。