评论:
    1、 我们认为,2月份行业出口大幅增长,原因有二:1)春节因素影响。根据以往经验,春节后一阶段订单会部分前移,2010年春节时间为2月13日,3月份订单部分集中到2月份,而09年春节时间为1月25日;2)上年同期基数较低。金融危机影响在09年一季度开始显现,2月份出口额为05年以来最低点。
    2、 目前,影响行业出口的主导因素仍在国际需求,从海外经济指标看,欧美等几个主要市场纺织服装消费未呈现明显回升,2月份美国、欧元区失业率9.7%、9.9%,仍维持在高位,信心指数分别环比下降
    10、5个点,2月份PMI新订单指数下降3个点,处于50附近,行业出口回暖仍有较大不确定性。
    3、 2010年经济环境将趋好转,新兴市场复苏更快,今年中国-东盟自由贸易区将启动,行业出口最糟糕阶段已经过去,3月初的华交会已呈现出纺织出口恢复性增长,但复苏过程将相对缓慢:1)欧美日仍是主要市场,最大市场欧元区经济更显疲软;2)1月份出口东盟增长60%,但绝对量较小,贡献率在5%左右;
    3)人民币升值、贸易摩擦、原料价格提升将对出口产生较大负面影响。我们维持原先的观点,受低基数影响,2010年海外订单的恢复性增长将使行业出口增长转正,因出口退税等因素影响,成本倒逼的价格提升将有限。
    4、 我们维持对行业“中性”评级,预计3月份出口将有较大幅度回调,全年增长在5%-10%之间。目前,大企业订单饱满,鲁泰A、华孚色纺等均有较大提价预期,瑞贝卡工艺改进力度加大,单价趋于提升,维持对上述公司“增持”评级。