主要观点：

　　出口数据虽略好于预期 但市场总体效应有限

　　2月份的进出同比增速依旧保持强劲反弹势头，尤其是出口数据，在1月份实现20.99%的同比增幅后，2月份的同比增速更是高达45.7%.

　　由于市场对于2 月份出口的“高速增长”已经有较充分的预期，虽然实际的出口数据略好于预期，但市场总体效应有限，尤其是在“两会”召开期间，市场焦点更多地被会议所吸引。

　　出口环比连续两月下滑 同比高增长不可持续

　　在1月份出口增速环比下滑16.25%之后，2月份出口环比再度出现了13.66%的降幅。这充分说明近期出口的同比高增长并非表明出口的强劲复苏，而主要是来自去年同期低基数的推动。预计今年上半年出口虽可能继续维持两位数的增长，但同比增速会回落至10-20%区间，像2月份这样的同比高增长是不可持续的。中国的出口新订单PMI和美国的进口PMI 在2月份均出现环比回落，表明后期中国出口仍面临很多困难，我们继续维持出口年内弱势复苏的判断。

　　关注纺织服装和机电产品的后续政策效应

　　我们在1月份的报告中曾建议关注出口地域结构优化带给纺织服装、机电设备和电子产品行业的投资机会。在对政府工作报告进行解读之后，结合当前出口出现的地域结构变化，我们建议继续关注纺织服装和机电产品后续的政策效应。在此次政府工作报告中，对外贸定调“稳定”,并提出今年的着力点是“拓市场、调结构、促平衡”.根据政府工作报告提出要“大力开拓新兴市场”,“稳定劳动密集型产品出口”和“扩大机电产品和高新技术产品出口”的工作思路，并结合已经出现的出口地域结构优化的苗头，我们认为可适当关注后续相关政策对纺织服装和机电产品的刺激效应。