1、进口和出口同比增速继续反弹，环比出现回落。2010 年1 月，我国出口1094.75 亿美元，同比增长21.0%，增速比上月反弹3.3 个百分点;进口953.07 亿美元，同比增长85.5%，增速比上月反弹29.6 个百分点。出口数据好于市场预期，但是符合我们的预期;进口数据基本符合市场预期和我们的预期。环比来看，由于1 月为外贸的传统淡季，出口和进口环比分别下降16.3%和15.1%；而经季节调整后，1 月出口环比下降5.5%，进口环比下降0.9%，进出口环比下降3.4%。

　　2、出口环比的回落表明外需回暖的过程中出现一定的波折，这与北美暴雪天气造成的建筑业开工下滑有一定关系，对美国出口增速的回落也印证了这一点。总体来看，进出口贸易处于稳步恢复的过程当中。另一方面，进口好于出口，表明内需的恢复力度仍大于外需。受此影响，1 月贸易顺差为141.68 亿美元，比上月回落42.6亿美元。贸易顺差的回落也减小了央行对冲的压力，事实上央行公开市场操作已经连续三周净投放。

　　3、对美国、日本出口增速回落，对欧盟、香港出口增速反弹。分出口国别和地区来看，1 月对美国、日本出口分别同比增长8.3%、17.7%，增速分别比上月回落7.6 和0.8 个百分点;1 月对欧盟、香港出口分别同比增长18.2%、34.2%，增速分别比上月提高7.5 和1.1 个百分点。我们认为，促使对美国出口增速回落的天气因素是一个短期因素，随着北美天气的好转以及美国经济的复苏，对美国出口将在短期内实现快速增长。

　　4、机电产品和高新技术产品出口增速继续反弹，纺织服装出口增速回落。分出口重点产品来看，1 月纺织纱线、织物及制品出口同比增长18.2%，增速比上月回落6.9 个百分点;服装及衣着附件同比下降5%，降幅比上月扩大0.3 个百分点。服装及衣着附件出口同比负增长主要是由于去年同期基数较高，2009 年1 月，在其他主要产品出口大幅下滑的情况下，服装及衣着附件出口仍然同比增长5.7%。1 月高新技术产品和机电产品分别同比增长42.6%和27.2%，增速分别比上月提高2.1 和0.5 个百分点，其中高新技术产品出口增速创2004 年12 月以来的新高。相对于纺织服装等低端、必需品而言，在2009 年上半年高新技术产品的出口受金融危机冲击更大，而在当前的全球经济复苏阶段，其出口的反弹也更为强烈。

　　5、初级产品进口均价趋稳，输入性通胀压力减弱。从进口量来看，1 月原油、铁矿砂及其精矿、大豆等初级产品的进口量均出现环比回落，季节性的因素对进口影响较大。受国际大宗商品价格持续回落影响，1 月主要初级产品进口均价总体趋于稳定。其中，大豆、铁矿石、未锻造的铜及铜材进口均价分别环比上涨1.5%、3.8%和4.1%，原油、初级形状的塑料和钢材进口均价分别环比下降1.7%、1.0%和4.5%。

　　6、领先指标预示出口形势将继续好转。2009 年12 月OECD 综合领先指标为103.1，为2009 年3 月以来连续第10 个月环比上升，这预示着外需将继续回暖，我国的出口形势将进一步好转。但是，从1 月出口环比回落来看，　目前外贸并没有完全摆脱金融危机的阴影，预计短期内人民币对美元汇率仍将保持的稳定，而下半年人民币对美元重启升值的可能性比较大。此外，贸易顺差的回落以及初级产品进口均价的趋稳表明，近期货币信贷政策收紧的压力有所减缓。